利潤表是反映企業(yè)在一定會(huì )計期間內的經(jīng)營(yíng)成果的財務(wù)報表。對于投資者而言，利潤表就像是一面動(dòng)態(tài)的“鏡子”，可以真實(shí)的反映企業(yè)當期各方面的經(jīng)營(yíng)成果。

大部分投資者在看利潤表時(shí)，最關(guān)注的是表格最上方的營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)成本，其次是表格最下方的凈利潤金額。誠然，營(yíng)業(yè)收入可以在整體上反映出企業(yè)的規模，而凈利潤也是投資者作出投資決策的關(guān)鍵指標之一，但除此以外，我們還可以結合財務(wù)報表的其他數據，對利潤表從各個(gè)維度進(jìn)行分析，以滿(mǎn)足投資決策的需求。

一、利潤的多維度分析
有經(jīng)驗的投資者在看被投資企業(yè)的利潤時(shí)，除了凈利潤的金額以外，還會(huì )根據投資需求，剔除企業(yè)凈利潤中的非經(jīng)常性損益、利息、折舊和攤銷(xiāo)費用等金額。這些數據通常在上市公司年報的財務(wù)報表附注中可以看到。
非經(jīng)常性損益出自證監會(huì )發(fā)布的《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露解釋性公告第1號——非經(jīng)常性損益（2008）》。作為評價(jià)企業(yè)盈利能力的重要參考數據，按照證監會(huì )的要求，上市企業(yè)在年報中，都會(huì )有單獨的附注對全年的非經(jīng)常性損益予以匯總披露。
非經(jīng)常性損益一般都與偶發(fā)性的交易相關(guān)聯(lián)。把它們從凈利潤中扣除，可以更為真實(shí)地反映企業(yè)可持續的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)和盈利能力。通常，非經(jīng)常性損益包括非流動(dòng)性資產(chǎn)處置損益，偶發(fā)性的稅收返還、減免，政府補助（但與公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)密切相關(guān)，符合國家政策規定、按照一定標準定額或定量持續享受的政府補助除外），對非金融企業(yè)收取的資金占用費，企業(yè)重組費用等等。
除了非經(jīng)常性損益以外，對凈利潤的分析中，為了反映企業(yè)真實(shí)的盈利能力，有時(shí)候會(huì )將與企業(yè)盈利能力無(wú)直接關(guān)系的因素予以剔除。例如，積極利用財務(wù)杠桿的企業(yè)，一般其財務(wù)費用比采用穩健型資本策略的企業(yè)會(huì )高一些，但這僅是企業(yè)選擇不同融資方式及資本結構的結果，與企業(yè)自身盈利能力并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。比較剔除財務(wù)費用因素后的利潤（率）水平往往能更好地評價(jià)不同企業(yè)的盈利能力，以及未來(lái)的投資價(jià)值。
除了通過(guò)剔除不可比因素的方式來(lái)調整不同企業(yè)的凈利潤數據，并將可比凈利潤進(jìn)行比較以外，不同企業(yè)間盈利能力的分析，還可以通過(guò)一些財務(wù)指標分析來(lái)進(jìn)一步開(kāi)展。

二、利潤表財務(wù)分析指標
一般來(lái)說(shuō)，就盈利能力和經(jīng)營(yíng)效率方面，投資者可以重點(diǎn)關(guān)注以下三個(gè)財務(wù)指標：

1、毛利率
毛利率是企業(yè)的核心競爭力的體現，可以看作是企業(yè)實(shí)現營(yíng)業(yè)收入的投入產(chǎn)出率。毛利率越高的企業(yè)，其實(shí)現同樣規模收入所需的成本越低，從而更大程度的保證了其盈利能力和經(jīng)營(yíng)效率。
毛利率是比較適合類(lèi)比的財務(wù)指標，例如，投資者通過(guò)與同行業(yè)中其他企業(yè)毛利率的比較，可以了解被投資企業(yè)在行業(yè)中的位置；而對企業(yè)自身毛利率進(jìn)行時(shí)間序列分析，也可以讓投資者看到企業(yè)自身盈利能力的變化，以此預測未來(lái)發(fā)展趨勢。

2、費用率
費用率是企業(yè)運營(yíng)效率的體現。
企業(yè)在實(shí)現業(yè)務(wù)增長(cháng)的過(guò)程中，需要不斷擴大品牌影響力，完善銷(xiāo)售渠道等，而這些投入均會(huì )反映在銷(xiāo)售費用中。因此，銷(xiāo)售費用率越高，說(shuō)明企業(yè)實(shí)現收入所需的市場(chǎng)投入越大。這可能是由于產(chǎn)品新進(jìn)入市場(chǎng)，品牌規模和銷(xiāo)售渠道尚未完善，前期投入較高；也可能是由于企業(yè)所處的行業(yè)處于高度競爭狀態(tài)，且客戶(hù)的忠誠度不高，需要不斷維持市場(chǎng)投入，以持續的吸引客戶(hù)。
管理費用是記錄企業(yè)日常發(fā)生的運營(yíng)支出，如企業(yè)總部管理職能部門(mén)所發(fā)生的辦公室租賃費，管理人員工資薪金等。管理費用率是反映企業(yè)管理效率的指標，一般來(lái)講，比率越低則管理效率越高。當然，企業(yè)也不能一味追求短期利潤而不斷降低管理費用率，而需要在戰略發(fā)展和管理效率之間權衡利弊。為構建有競爭力的戰略發(fā)展計劃，企業(yè)勢必要引入高端管理人才，從而導致運營(yíng)成本的上升，但企業(yè)戰略發(fā)展計劃的構建才是確保企業(yè)長(cháng)期盈利的基礎。

3、凈資產(chǎn)收益率及股東回報率
凈資產(chǎn)收益率，也稱(chēng)權益凈利率，代表了單位股東權益所能賺取的凈利潤。該指標是衡量股東資金使用效率的重要財務(wù)指標，其比率越高，說(shuō)明投資帶來(lái)的收益水平越高，是投資者做出投資決策時(shí)所參考的重要指標。
當然，投資者在做出投資決策時(shí)，還需要考慮企業(yè)所處的發(fā)展階段，若企業(yè)尚處于新業(yè)務(wù)的拓展階段，其投入資金尚未形成穩定的回報時(shí)，投資者可能需要更多的從新業(yè)務(wù)的發(fā)展前景角度予以考慮，而非將這類(lèi)擴張中企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率與處于穩定發(fā)展企業(yè)相比較，以避免做出不合適的投資決策。
通過(guò)本文，我們對利潤的不同緯度和相關(guān)財務(wù)指標進(jìn)行了闡述和分析，以幫助投資者從不同的角度對企業(yè)的盈利能力和經(jīng)營(yíng)效率進(jìn)行分析。但是，判斷一家企業(yè)的盈利能力，光看利潤表現可能并不足以令投資者做出正確的決策。
為了盡可能地消除視覺(jué)盲點(diǎn)，我們建議投資者還可以關(guān)注另一張比較重要的財務(wù)報表，即現金流量表，具體內容將在下一篇為大家詳細介紹，敬請關(guān)注。

（本文轉自深圳證券交易所）

（免責聲明：本文僅為投資教育之目的而發(fā)布，不構成投資建議。投資者據此操作，風(fēng)險自擔。）